Wie die US-Wahlen die Märkte beeinflussen könnten

Die bevorstehenden US-Präsidentschaftswahlen am 5. November 2024 werfen ihre Schatten voraus und lassen die Märkte in Unsicherheit verharren. Die enge Wahl zwischen dem republikanischen Kandidaten Donald Trump und der demokratischen Anwärterin Kamala Harris sorgt für Nervosität unter den Investoren, die sich auf starke Schwankungen in den Märkten vorbereiten.

Marktreaktionen auf wirtschaftliche Daten

Die jüngsten robusten Wirtschaftsdaten aus den USA haben die Frage aufgeworfen, wie schnell und in welchem Umfang die Federal Reserve die Zinsen senken muss. Dies führte zu einem Anstieg der Renditen für 10-jährige Staatsanleihen um 0,6 Prozentpunkte seit dem 1. Oktober. Auch die implizite Volatilität im Treasury-Markt, gemessen durch den ICE BofA-Index, stieg im letzten Monat deutlich an, während der Dollar seinen größten monatlichen Gewinn seit 2022 verzeichnete.

Trump und die Inflationssorgen

Viele Marktteilnehmer glauben, dass die steigenden Renditen und der steigende Dollar auf die wachsenden Erwartungen eines Trump-Sieges zurückzuführen sind. Ein solcher Sieg wird als inflationär angesehen, insbesondere aufgrund seiner Wirtschaftspolitik der Handelszölle. Leslie Falconio, Strategin bei UBS Global Wealth Management, erklärte, dass die Wahlergebnisse zu diesem Zeitpunkt zu knapp seien, um eine klare Vorhersage zu treffen. Sie fügte hinzu, dass die Reaktion von Harris eher fundamental getrieben sei, während Trump eher politisch motiviert sei, was die 10-jährigen Renditen um plus oder minus 0,3 Prozentpunkte bewegen könnte.

Auswirkungen auf die Federal Reserve

Ein Sieg von Trump könnte die Federal Reserve davon abhalten, nach ihrer großen Zinssenkung um 0,5 Prozentpunkte im September weitere große Zinssenkungen vorzunehmen. Die nächste Zinsentscheidung der Fed wird am kommenden Donnerstag erwartet, und ein schwächer als erwarteter Arbeitsmarktbericht am Freitag – verzerrt durch Hurrikane und Arbeiterstreiks – hat die Prognosen für eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt gefestigt.

Laura Castleton, US-Leiterin für Portfoliokonstruktion und Strategie bei Janus Henderson Investors, sagte, dass der Arbeitsmarktbericht wahrscheinlich weder die Wahl noch die Fed beeinflussen werde. Sie prognostizierte, dass es angesichts des aktuellen Umfelds wahrscheinlich zu einer Zinssenkung um 25 Basispunkte kommen werde.

Szenarien für die Bank of England

Auch die Sitzung der Bank of England am Donnerstag wird von Investoren genau beobachtet, um Hinweise auf das Tempo der Zinssenkungen im Vereinigten Königreich zu erhalten. Nach dem jüngsten Labour-Haushalt, der signalisierte, dass die Regierung die Kreditaufnahme erheblich ausweiten werde, erwarten die Märkte immer noch eine Zinssenkung um einen Viertelprozentpunkt auf 4,75 Prozent. Die Wahrscheinlichkeit dafür ist jedoch von nahezu 100 Prozent auf 80 Prozent gesunken.

Analysten führen diese Verschiebung auf die erwartete Kreditaufnahme und Ausgaben in Höhe von etwa 28 Milliarden Pfund pro Jahr zurück, die das kurzfristige Wirtschaftswachstum und die Inflation ankurbeln dürften. George Buckley, Ökonom bei Nomura, erklärte, dass diese Lockerung der Fiskalpolitik die Ansicht unterstütze, dass die Bank of England das Tempo der geldpolitischen Lockerung nicht beschleunigen werde, aber eine Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte bei der Sitzung im November nicht verhindern sollte.

Chinas Dienstleistungssektor im Fokus

In China hat sich die Aktivität in den Fabriken im Oktober erstmals seit sechs Monaten unerwartet ausgeweitet, was den Politikern in Peking Auftrieb gibt, während sie sich auf die Einführung eines fiskalischen Stimulus zur Stützung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt vorbereiten. Der Caixin-Dienstleistungs-Einkaufsmanagerindex wird am Dienstag zeigen, ob auch der Dienstleistungssektor des Landes begonnen hat, seine Lage zu verbessern.

Im September verzeichnete der Dienstleistungssektor das langsamste Wachstum seit Oktober 2023 mit einem Wert von 50,3. Ein Wert über 50 signalisiert Wachstum. Ökonomen erwarten, dass das Tempo im letzten Monat leicht zugenommen hat, wobei eine Umfrage von Bloomberg für Oktober einen Wert von 50,5 prognostiziert.

Jacqueline Rong, Chefökonomin für China bei BNP Paribas, erklärte, dass sie erwarten, dass der Caixin-Service-PMI im Oktober leicht gestiegen sei, im Einklang mit dem Aufschwung des Fertigungs-PMIs. Zu den Treibern dieses leichten Anstiegs gehörten ein Wiederanstieg der Dienstleistungen im Zusammenhang mit Immobilienverkäufen nach jüngsten politischen Lockerungen, Dienstleistungen im Zusammenhang mit Fertigungsaktivitäten und eine Beschleunigung der öffentlichen Dienstleistungen, da die Regierung seit September die Ausgaben erhöht habe.